失意大叔魂穿年轻霸总,《飞驰人生》这次玩这么大?
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基于新的微观基础,大叔货币、银行和中央银行可以完美地融于一体,中央银行学的微观基础得以建立,中央银行学也破茧而出。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人(LenderoftheLastResort,魂穿LOLR)救助法则(白芝浩规则,魂穿Bagehotrule),中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助,要求其提供优质抵押品,并收取较高利率。
如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报,年轻则会引发较高的稀释成本,导致通胀上升。从货币是国家股权资本的视角看,霸总国家发行货币就像企业发行股票。2022年道格拉斯·戴蒙德(DouglasDiamond)和菲利普·迪布维格(PhilipDybvig)因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖,驰人次玩只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、驰人次玩银行和中央银行融于一体,也无法推导出中央银行的最优救助规则。
(作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授,失意生黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。而有些国家在不断增发货币后,大叔其经济长期衰退,通胀不断上升,货币持续贬值,甚至经济彻底崩溃。
在伦敦经济学院,魂穿我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特(CharlesGoodhart)、魂穿默文·金(MervynKing,后来曾任英格兰银行行长)、马赛厄斯·德瓦特里庞(MathiasDewatripont,后来曾任比利时中央银行副行长)、奥利弗·哈特(OliverHart,2016年诺奖得主)、马丁·黑尔维格(MartinHellwig)、清泷信宏(NobuhiroKiyotaki)、约翰·穆尔(JohnMoore)、申铉松(Hyun-SongShin)等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。
考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,年轻本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人(RescueroftheLastResort,ROLR)救助规则,年轻即中央银行在考虑对金融机构提供救助时,不必要求其提供优质抵押品,也不必收取较高利率,而是要求被救机构有较好的公司治理,以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。茶之缘,霸总也是茶之道。
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